2012年07月15日

証券ディーラー「プロの視点」苦境の家電量販店 本当のライバルは?

7月12日、家電量販店最大手のヤマダ電気<9831>が、業界第8位のベスト電器
<8175>を買収すると報じられました。

この報道を受けて、12日のベスト電気は一時前日比+18.8%の急騰。ヤマダ電
気の株価も場中は堅調な動きをみせました。

ちょうど2カ月前の5月11日には、業界第5位のビックカメラ<3048>が同6位
のコジマ<7513>を買収する、と発表したばかり。

再編必至と騒がれ続けてきた家電量販店業界が、ここにきていよいよ動きを強
めています。
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         ■ 〜 家電量販店業界を現在 〜 ■        
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それでは、現在の家電量販店業界の全体図をみてみましょう。

1位 ヤマダ電機<9831>
2位 エディオン<2730>
3位 ケーズHD<8282>
4位 ヨドバシカメラ<非上場>
5位 ビックカメラ<3048>
6位 上新電機<8713>
7位 コジマ<7513>
8位 ベスト電器<8715>
9位 ノジマ<7419>


以下は2012年の売上高です。


ヤマダ電機(1兆8000億円)
エディオン(7500億円)
ケーズHD(7200億円)
ヨドバシカメラ(約7000億円)
ビックカメラ(6100億円)
上新電機(4200億円)
コジマ(3700億円)
ベスト電器(2600億円)
ノジマ(2100億円)


ヤマダ電機の圧倒的な強さが伺えます。さらに今回の買収によって、連結売上
高は2兆円を超えますから、


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       ■ 〜 ヤマダのベスト買収 2つの不思議 〜 ■
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今回のヤマダによるベスト買収。実は業界内では意外だという声が多かったよ
うです。その理由は2つ。

(1)なぜ、ベストはビックから離れたのか?

実は、ベスト電器は過去にヤマダ電機との業務提携を拒み、ビックカメラに対
する第三者割当増資を実施しています。

今回のヤマダによる買収が実施される前の時点で、ベスト電器の筆頭株主は、
ビックカメラ。ヤマダ電機は第2位の株主です。

2007時点で、ベスト電器の筆頭株主はヤマダでした。しかし、ベストはビック
との業務提携を選択。先日までは、ビック・コジマ・ベスト連合として語られ
ていたのです。


(2)同業の買収には興味がなかったのでは?

圧倒的な売上高を誇るヤマダ電機は、これ以上の拡大路線を取らない、という
のが多くのアナリストの見解でした。

事実、ヤマダ電機は家電製品と密接なかかわりを持つ「住宅」との結びつきを
強める方針を取ってきており、2011年10月には住宅メーカーのS×L(エス・
バイ・エル)を子会社化。今年5月には住宅設備メーカーのハウステックHD
を買収しています。


つまり、家電以外の事業に活路を求め始めたヤマダが、一度は振られたベスト
の買収に乗り出し、さらにビックとの連携を切ってまでベストはそれに乗った
ということなのです。

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       ■ 〜 M&Aに積極的なエディオン 〜 ■
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ベスト電器の買収によって、ヤマダの売上高は2兆円に到達。第2位のビック
・コジマ連合の売上高は9800億円ですから、2倍以上の大差ということになり
ます。

こうした中で、単体で業界第2位、西日本地盤のエディオンの動きに注目が集
まっています。

今年5月、エディオンは地方によって分かれていた店名を「エディオン」に統
一することを発表。10月1日から九州・中国・四国地方の「デオデオ」、近畿
地方の「ミドリ」、中部地方の「エイデン」、関東の「イシマル」など直営店
の名称が「エディオン」に統一されることとなりました。

量販店上位の中で、最もM&Aに積極的なのはエディオンだとみられています。
過去にベスト電器の買収に乗り出したこともありますし、ビックカメラが2007
年にヤマダの買収から逃れるために提携を結んだのもエディオンでした。

結局、ベストはビックと業務提携(最終的にヤマダになりましたが)、ヤマダ
から逃れるために提携したビックは、エディオンの傘下になってしまうことを
警戒し、結局統合を白紙としてしまいました。

単体で業界第2位ではあるものの、東日本での知名度は低く、規模が大きいた
めに他社から警戒されM&Aが進まない。ここ数年のエディオンはこのような
状態が続いています。

しかし、ビックとコジマの提携によって、グループとしては第3位となってし
まったため、おそらくエディオンは残っているいずれかの企業と連携を図るこ
とでしょう。

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        ■ 〜 静かな高収益ケーズデンキ 〜 ■       
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では、業界3位のケーズデンキとヨドバシカメラはどうでしょうか。

元々都市型のビックやヨドバシ、都市部にも積極的に出店攻勢をかけるヤマダ
などと違い、ケーズデンキがこだわるのは地方の大型店舗。

コストのかかる都市部への出店を避け、地道な成長を目指すケーズデンキは、
他社に比べて利益率も高い。

2012年3月期の売上高営業利益率をみてみると、業界トップのヤマダに並ぶ
高収益率であることが分かる。

ヤマダ電機  4.8%
エディオン  1.2%
ケーズHD  4.7%
ビックカメラ 1.5%
上新電機   3.0%
コジマ    1.0%
ベスト電器  1.0%
ノジマ    0.4%

さらに、前期はほとんどが営業減益となったが、ケーズの下落は小さい。

2012年3月期の営業減益率(ビックカメラは第3四半期)

ヤマダ電機  −27.5%
エディオン  −64.7%
ケーズHD  −16.7%
ビックカメラ −63.1%
上新電機     1.9%
コジマ    −68.8%
ベスト電器  −63.0%
ノジマ    −83.4%


ゆっくり着実な成長を続けるケーズデンキ。2011年3月期まで、創業以来64年
間すべて増収を続けてきた。

しかし、そんなケーズデンキも2012年3月期は、創業以来初の減収となってし
まいました。

posted by ラッシュ at 09:30| Comment(0) | 株式 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

2012年07月08日

利回り10%超も!株主優待ランキング発表

日本株は大きく下落しており、株主優待を考えるとかなりお得な銘柄が増えてきています。中には上手くすると配当利回り10%超えの銘柄も。8〜9月に配当落ちとなる銘柄のランキングを見てみましょう。

不況が続く中で消費税の引き上げが決まり、今後、我々の生活はますます苦しくなりそうです。そう考えるとやはり、少しでも利回りの高い金融商品で資産を運用したいもの。そのような中で株主優待に目を向ける方も多いのではないかと思います。実際のところ、日本経済が停滞している影響で日本株は大きく下落しており、株主優待を考えるとかなりお得な銘柄が増えてきていることも事実です。

もっとも、どの銘柄の株主優待が一番良いかは人によって異なります。たとえば、住宅メーカーで建築した場合に5%を割り引く優待がついていたとします。3000万円の家を建てれば150万円の優待ですが、家を建てない人には無用の長物です。ハウスメーカーはちょっと極端な例かもしれませんが、宿泊券や施設利用権なども近くにその施設がなければ、あまり意味がありません。

そこで今回は9月の決算期にあたり、8〜9月に権利が確定する銘柄の中から、配当に加え、株主優待をオークションで売却したと仮定した際に得られる予想金額(※)を含めた総合利回りで、これはと思えるトップ3を、あくまでも主観的な評価でランキングしてみたいと思います。

※売却金額は状況によって変わりますのでご注意下さい。予想配当+予想優待売却利回りはあくまでも参考としてご覧下さい。

3位:ルネサンス(東証1部 2378) 
予想配当+予想優待売却利回り:9.5%

3位はルネサンスです。同社はフィットネスクラブやスイミングスクールなどのスポーツクラブスを運営している、業界3位の企業です。

【6/26株価】 463円
【今期予想現金配当】 10円
【権利確定月】3月 9月
【優待内容】 優待券(1枚につき(1)〜(3)のいずれか1つを利用可)
100株以上2枚 以下100株ごとに2枚追加、500株以上は10枚
(1)ルネサンス施設無料利用
(2)1000円以上の商品20%割引(1回の買い物につき1枚利用可)
(3)入会金無料(1枚につき何名でも入会可)


オークションでの状況を見ていると、優待券は2枚で1700円前後で売却できる可能性があります。仮に100株を購入すると株式の購入金額は46300円です。年間予想現金配当が1000円、優待売却金額が1700円×2回とすると9.5%程度になります。ネックとしては仮に売却できなかった場合に、同社の施設を利用しているユーザーだったら良いのですが、利用しない方の場合、つぶしが効かないことにあります。

一方、業績・株価は上向き基調で、株価の上昇という意味でも期待できそうです。

2位:ビックカメラ(東証1部 3048) 
予想配当+予想優待売却利回り:9.5%


2位はビックカメラです。首都圏を中心に家電量販店を展開している企業です。家電量販店では5位でしたが、2012年6月26日、6位のコジマの50.06%の株式を取得し、子会社化したと発表しています。

【6/26株価】 38900円
【今期予想現金配当】 1000円
【権利確定月】2月 8月
【優待内容】 買い物優待券(1000円)

8月    2月
1株以上  1枚    2枚
5株以上  2枚    3枚
10株以上  5枚    5枚
100株以上 25枚    25枚

※8月は1年以上2年未満継続して保有した場合(半期ベースで連続3・4回株主名簿に記載された場合)は1枚、2年以上継続をした場合(半期ベースで連続5回以上株主名簿に記載された場合)は2枚を追加

ビックカメラの買い物優待券は、もちろんオークションで売却も可能ですが、取り扱い商品が多いので、ここではあえて買い物優待金額がそのまま配当であるとして計算しています。仮に1株を購入すると株式の購入金額は38900円です。年間予想現金配当が1000円、優待金額が3000円となりますので、予想配当+予想優待売却利回りは10.3%となります。

業績は規模拡大で上向き基調ですが、株価は横ばいの状況といったところでしょうか。

1位:ラウンドワン(東証1部 4680) 
予想配当+予想優待売却利回り:11.6%

注目の1位は……ラウンドワンとなりました!
同社はボウリング場やゲームセンター、カラオケなどの複合店を全国展開している企業です。

【6/26株価】 430円
【今期予想現金配当】 20円
【権利確定月】3月 9月
【優待内容】 100株以上 割引券(500円)×4枚+クラブカード引換券×2枚
500株以上 割引券(500円)×8枚+クラブカード引換券×2枚


オークションでの状況を見ていると、割引券(500円)×4枚+クラブカード引換券×2枚は1500円前後で売却できる可能性があります。仮に100株を購入すると株式の購入金額は43000円です。年間予想現金配当が2000円、優待売却金額が1500円×2回とすると予想配当+予想優待売却利回りは11.6%程度になります。ネックとしては3位のルネサンスと同様、仮に売却できなかった場合に、同社の施設を利用しているユーザーだったら良いのですが、利用しない方の場合、つぶしが効かないことにあります。

なお、業績・株価は横ばいといったところです。

※記載されている情報は、正確かつ信頼しうると判断した情報源から入手しておりますが、その正確性または完全性を保証したものではありません。予告無く変更される場合があります。また、海外での資産運用、投資はリスクを伴います。投資に関する最終判断は、御自身の責任でお願い申し上げます。



タグ:株主優待
posted by ラッシュ at 14:07| Comment(0) | 株式 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

2012年07月01日

【銘柄診断】不二家はペコちゃんブランド復活に期待感強く、仕手人気が高揚へ

 不二家 <2211> が4月27日の209円の高値を更新し、スピード感を持って新展開に踏み込んできた。

  最近人気を集めているルック <8029> や明和産業 <8103> などで名前が取りざたされているK氏が過去に手掛けた実績があることで、連想人気が回っている格好。

  2010年に227円の高値を示現しており、ここを上抜くと、中勢上昇波動への転換を確認することになる。

  今2012年12月期の第1四半期決算では営業利益が5億8400万円と前年同期比ほぼ3倍の大幅増益を達成しており、12月期通期見通しの営業利益18億円、前期比72%の増益は上方修正される可能性が強く、来2013年12月期についても連続増益が有力になっている。

  往年のペコちゃんブランド復活への確かな手応えが個人投資家の買いを引き付けている。6月22日申し込み現在で売り180万株、買い293万株と拡大に向かってきた需給も仕手妙味を刺激するところ。
posted by ラッシュ at 21:21| Comment(0) | 株式 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

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